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歌斐资产、投中信息在4月23日举行的“价值的实力”2018中国投资年会年度峰会上，一连第五年团结宣布《2017中国PE/VC行业白皮书》（以下简称歌斐PE白皮书）。这份权威的PE/VC行业白皮书系统梳理了已往一年全行业生长状态，洞察了GP、LP生长特征及展望行业生长趋势，既资助GP更深入相识LP的漫衍和动态，也为LP提供相识PE/VC行业的一个窗口。

2017年PE/VC整体市场依然火热，私募市场的创业投资情形热潮让众多新经济和新商业模式一直涌现。虽然早期创业公司的失败率很高，但这些失败会转化成为全社会的整体履历和认知，为进一步立异生长提供养分；同时，也正是一级市场的这股创业热潮，随着时间的推移，将会源源一直地为股票市场提供优质的上市主体，进而改善股市的基本面。

那么，2017年中国PE/VC行业生长全貌事实怎样？请看小斐为您带来的第一篇歌斐PE白皮书解读系列稿件吧！

2017年的A股市场体现强劲，蓝筹行情贯串整年。在经济基本面苏醒和企业盈利面回暖的双重发动下，2017年的A股市场体现出由盈利驱动的上涨。主板在此情形下泛起出估值修复，而中小企业板和创业板则继续调解，板块内企业体现分解显著。

随着金融羁系的一直调解和刷新前进，IPO刊行日益市场化、常态化，尤其近期中央层面明确出台政策，支持四大行业独角兽企业上市。这关于私募股权投资行业来说无疑是一项利好的新闻。受到政策利好等因素的配合影响，2017年IPO退出数目较2016年有大幅提升，但由于独角兽类型的新兴或细分行业龙头较少，因此退出规模较2016年有小幅回落。而受益于羁系的调解与松开，并刮滤出在数目和规模两方面都较2016年有显著提升。

投资回报倍数：2011-2017年间并刮滤出的回报水平经常高于IPO退出，尤其是近些年并刮滤出的回报更是一连高于IPO退出的回报，这其中一定水平受到了2013和2015年IPO停发的影响，也有IPO刊行估值水平限制，以及市场行情波动的因素。2017年并刮滤出的回报倍数虽然较2016年8.61的高值有所回落，可是仍然录得了7.29的高回报水平。随着政策帮助优质企业上市，未来并刮滤出是否会重新逾越IPO退出值得后续亲近关注。

投资回报：受到二级市场市场波动和金融羁系的影响，以及市场逐步规范导致信息差池称所获得的投资收益镌汰，平均内含酬金率前些年有所回落。可是随着二级市场回暖，以及金融羁系的逐步常态化，平均内含酬金率也最先回升。

退出限期：自2013年最先，PE投资退出限期正逐步上升。这主要是由于2013年IPO重启后，羁系力度加大，退出时间上升。但随着IPO刊行的逐步常态化，以及并购羁系的松开，2017年的退出限期已经较2016年4.3的高值有所回落。

2017年共有1049只私募股权基金完成召募，召募规模达2660.42亿美元，虽然基金数目较2016年有所下降，可是召募规模却大幅上升，募资完成基金平均规模抵达新高。

投资环节，2017年的投资数目和投资规模均立异高，一连五年增添。

歌斐从数目和规模两个角度出发，将全市场基金投资项目凭证“早期、生耐久、扩展期和赚钱期”四个阶段举行了划分，可以发明早期的投资数目在2017年有所下降，投资早期化的趋势有所削弱，而扩展期增添显着，生耐久则坚持相对稳固，投资活跃度依然最高。从投资规模上来看，生耐久投资依然是投资的集中区。

PE投资方面，从投资数目和投资规模来看，TMT和制造业依然是投资最为聚焦的两大领域。而医疗康健则成为了2017年投资增添最为显著的行业，成为又一个投资热门领域。而在投资规模方面，TMT依然独吞鳌头，制造业紧随厥后，能源行业也依然保有较大的投资规模，位列第三，医疗康健虽然投资数目增添最为显著，可是总体规模增添有限。

VC投资方面，无论是从投资数目照旧投资规模上看，TMT依然独领风流。能源及矿业投资仍然逐步走低，文化传媒、制造业和医疗康健行业投资稳步提升。