扫一扫，关注我们
厂长的话
每当遇到熊市时，业内总会有一个征象，各个基金司理陆续出来给投资人致歉。关于他们的致歉和反思，投资人基本上脑子里都会有一句话：“你为什么不可在大跌之前减仓呢 ？做欠好择时的基金司理凭什么收治理费 ？”乍听起来很合理，但为什么总会有人让各人不要容易做择时呢 ？
今年股市大跌的前四个月里，CTA战略和债券战略成为了逆势抗跌的“避风港”。私募排排网数据显示，多家主打CTA战略的私募平均收益更是超10%，不管其他战略多惨，横竖CTA是嗨了。
不过随着CTA一起“嗨”的投资者却并未几，由于他们有不少在去年5-9月CTA战略整体回撤的阶段选择了割肉赎回……
在这四个月里，种种CTA战略被“双控双限”的政策和市场基本面往返“拷打”，无论是中长、中短照旧套利等CTA子战略都“阶段性”失效。
数据泉源：私募排排网
看不到反转趋势的日子里，不少朋侪选择了赎回CTA转而投向了其时业绩体现最爆炸的指增产品。
后面的故事我们也知道了，CTA履历了长达泰半年的低迷后，在今年第一季度迎来了一波商品趋势行情，而指增产品则从去年9月10日最先变身成指减产品。
即便时间重来一次，我想不少投资者照旧会做出这类“反向操作”，每小我私家都想精准“抄底”，但现实是追涨杀跌的人显着更多，精准择时真的不是一样平常人可以做到的。
好比已往两年体现优异的可转债，让许多人以为可转债不但比股票更稳，并且涨幅也不少。
效果去年求稳买了不少固收+产品的朋侪，今年一季度酿成了固收-，就是由于许多固收+产品里的可转债配较量高，而去年底的可转债已经抵达了历史高位。
现在年一季度回调后，这类重仓可转债的固收+产品遭到了反噬。
尚有一种情形是基金赚钱，基民不赚钱。
这种情形爆发的概率也较量高，事实追涨是人性，而投资是反人性的。
好比某私募的代表产品，去年整体照旧正收益，相对同期沪深300有一定的逾额。但许多投资人是在去年春节前的高点买入了该私募的同战略新基金，那厥后整年的亏损就超20%。
不但是我们通俗投资者择时难，纵然是专业的基金司理，也很难做好这件事。
咱们经�；嵊檬潞笾罡鹆恋氖咏抢赐虏垡恍┗鹚纠淼姆聪蛟袷辈僮�。
着实基金司理们也不是神，都有自己的能力界线，不可能每次择时都能乐成。不然已往10年年化20%的基金司理也就不会只有那寥寥几位了。
假设每次捕获相对高点和相对低点的概率为1/2，那么一次完善低买高卖的概率就只有1/4；而若是频仍的择时，一连3次择时准确的概率就降低至1/64。
凭证夏普比率提出者威廉·夏普的研究，若是想要择时带来正收益，准确率至少要抵达74%。也就是说择时4次，至少对3次才可以。
而关于波动大的A股市场而言，准确度要求会更高，由于市场转变较快，投资者都是后知后觉的，投资行为有一定滞后性。现实上，择时往往带来的不是收益，而是损失。
能在A股做好择时，获得正收益的基金司理，简直是宝藏，但不可能要求大都基金司理做到，更不可能寄希望于基金司理每次战无不堪。
投资中，照旧要坚持底仓恒久设置为主，择时为辅助。事实，择时不可能永远都对，频仍择时到后面亏损的概率更大。
并且A股在过往绝大大都时间都是涨得时间短，震荡或者下跌的时间更长，而不准确的择时就会错过上涨，对恒久收益的攻击是致命的。
厂长这边选取了2011-2020年的近10个完整年度，剖析错过涨幅最高的5个、10个、20个生意日后投资沪深300指数/创业板指数的收益率数据，数据回测效果如下：
数据泉源WIND，统计区间：2011.1.4-2020.12.31
可以看到在这10年间若是不择时而选择恒久“卧倒”持有，创业板指收益超160%，沪深300也至少有60%+的收益。
但错过涨幅最高的5个生意日，指数收益会显著降低，当错过涨幅最高的10个生意日和20个生意日时，你的收益可能直接为负。
这个时间可能会有投资者说，这种数据回测意义不大，由于海内险些没有通俗投资者可以恒久持有一只基金10年。
简直，许多投资者在决议买入基金时，往往是抱着恒久投资的信心。然而市场波动大，各人持有的基金一旦回撤超20%就很容易恐慌割肉。
不知道各人想过没有，我们因追涨杀跌而亏损，并不但是专业度问题。当投资人过于押注简单资产或战略，而这类资产/战略一旦遭遇大幅回撤，产品亏损较大，很容易就造故意态失衡，泛起一些不睬智的行为。
对绝大大都投资者而言，最有用的方法可能不是恒久持有简单战略的基金，而是做很多多少资产多战略的组合设置。
厂长遇到过一些可投资产过亿的朋侪，他们对收益很佛系，一年四五个点，跑输M2增速一点也没关系，他们最概略求就是回撤控制。
假设投资一个亿，波动个20%就是两万万，搁谁都会有心理升沉，仅仅靠信心是不敷的，以是他们就要从根上解决，找到多资产多战略的产品，降低波动，把回撤控制好。
资产几百万几万万的，对收益追求更高，回撤忍受能力也往往更大一些，但也要控制在自己能遭受的规模，做好自己的分派。
少部分可以用来做阶段性投资，增强收益，但焦点基本盘，也就是财产底仓，照旧要稳。
目今市场情形动荡，美国通胀创下40年新高，加息程序快；俄乌冲突，影响外溢，加剧全球供应链欠缺；疫情时时袭扰，防控依然不可松懈。
三重危害攻击下，资产走势的不确定性较大，我们也需要应对市场攻击的解决计划——多战略组合产品，控制回撤，收益相对更稳健。
像是歌斐的目的战略系列产品，首先是有稳健、平衡、起劲三种战略产品，危害偏好差别的投资者可以选差别的产品。
数据泉源：歌斐资产
注：以上计划为中枢设置计划，现实运作中会凭证市场情形做动态调解。
每个系列产品有差别的收益和危害目的，涉及的资产包括股票、商品、债券等等，有7大类战略，近20个子战略。包括主观、量化、宏观对冲、CTA、债券等，各个细分战略都有专人研究跟踪。
详细来看，稳健战略有债券和市场中性；进取战略包括股票多头和量化指增；尾部危害战略则涵盖股票多空、CTA、宏观对冲战略
各个战略之间的相关性都较量低，凭证差别目的战略的设置，投资人在任何时点买入都是可以的。
数据泉源：歌斐资产
若是在今年头买入了稳健战略或平衡战略，这两个战略里商品期货、债券这两类资产的设置比例较高，即便股市向下，整体战略组合依然运行平稳，净值波动较小。
即即是入手了进攻战略产品，中枢设置计划25%稳健战略+5%尾部战略也可以有用对冲权益类基金的下跌。
通过战略的按比例搭配，动态调解，力争实现收益和危害目的，追求财产增添同时，争取把回撤控制在持有人可以接受规模内。
这样的话，投资人持有的时间，追求跑赢通胀的同时，也有更好的持有体验。有这样一个财产底仓在，才是通俗投资者阻止因市场升沉，而做出种种事忏怨恨不已的操作的较好方法。
本文仅供参考交流，不组成投资建议~
