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2023年1月10日-11日，由融中传媒主理，融资中国、融中财经、融中母基金研究院协办的融中2023（第12届）资今年会盛放纵行。此次聚会以“勇者·大道不孤”为题，峰会集聚政府主管部分、投资机构、经济学家、热门企业对新形势下的行业生态举行一次周全的看法挖掘和问题探讨！

歌斐资产私募股权投资董事总司理、S基金认真人郭峰先生出席本次运动，就《【S基金专场】怎样摘取存量市场上的“皇冠明珠”》圆桌讨论，举行了论坛主持并分享了自己的看法。

S基金这个话题是在已往2-3年时间里，中国私募股权行业内里最炙手可热的话题之一。

此次参会的有许多行业老朋侪，也有许多这一两年进入S基金行业的新朋侪，相聚在春节前分享一下在已往一年看到的时机、挑战，以及在2023年或者未来更长时间里，怎样跟GP形成相助。

歌斐是海内较早一批做S基金，2013年进入到人民币的S基金，后续也有美金。S基金治理人规模抵达人民币100亿左右，在母基金的基础上长出来的，歌斐从2010年最先做母基金，或许1300亿左右的规模。

以下内容为郭峰看法分享：

我们从2013年最先进入S基金的行业，差未几10年的时间内里，我们也看到了差别阶段的差别特点。从2013年到2018年，差未几5年时间内里，我们感受生意并不是特殊活跃，可能S基金并不是特殊多，少数4、5家左右。那时间亚美AM8母基金也想做一些卖出的时间，发明很难找到生意敌手，这是第一个阶段，在卖的可能都是一些中小型的财务型的LP。

2018年泛起一些大的转变，就是“资管新规”。“资管新规”使银行泛起大宗违约的份额，以及后面实缴之后仍然要做处置惩罚的份额，这个体量跟昔时的财务投资人一笔两三万万纷歧样，都是几十亿上百亿的规模。

最近这两三年，尤其2020年以后，看到外洋历史较量悠久的S基金，已往他们在中国也没有派人做投资，2021年最先在中国有几个案子，各人最先对中国S基金做系统性的设置。我12月份去了一趟新加坡和香港，跟这些偕行做了交流，我问他你们在已往一年内里怎么看中国市场，怎么看这个资产类别的时机。

中国在已往一年转变较量大，现在这个时间点相对较量审慎，关于这些已经履历了40年左右历史的长线投资人来看，我以为他们的焦点，中国是他们不得不设置的资产种别，S基金作为越创造确的资产，可能会在今年最先重新回到他们在中国最先做资产设置很是主要的品类。这是从歌斐的角度看到已往一两年爆发的转变。

歌斐在已往一年时间内里，和各人是类似的，总体看得特殊多，看到的时机可能跟已往前面两年相比有更多的时机，二级市场跌了许多，GP、LP都有创立流动性退出的诉求，价钱也有所松动。

现实去做尽协调做项目判断的时间，发明基本面也爆发很大的转变，虽然价钱下来了，可是在逻辑和偏向爆发转变之后，仅仅是价钱的转变，是否能够支持我们去做这个投资呢

？从最终效果来看，我们在2022年虽然看得特殊多，可是最终脱手的不是特殊多，跟前面2020、2021年相比的话，照旧有较量显着的下调。

总的来说，我以为在已往的一年内里，关于S基金这个资产种别来讲，是逐步向好的趋势，由于折扣也好、价钱也好、标的也好，可以有谈的空间了，尤其跟2021相比，可以有较量多的挑选余地在内里，这样的趋势也会在2023年延续。

2022年是靴子刚刚落地的历程中，不应该在落地前面的阶段做过多的投资，我想这也是跨越周期的一个要领。

歌斐从战略角度，S基金也是一个自力的产品线，人民币已经做到了第6期，美元做了2期，2023年可能做第三期的美元S基金，这是从产品角度。

从投资角度来看，已往10年也履历过一些转变，从最最先的尾盘阶段的S基金的份额，到中心做过一些四五年份的大额报价式的收购，单笔最大一笔收购做了10个亿左右的份额。

已往两年三年的时间，我们看外洋市场很是多的GP向导的生意，不管是接续基金照旧绑定式的组合生意，照旧资产包的生意，照旧单项目老股的生意也好，都是我们在做一些起劲的探索。

尤其我以为在2022年，在市场大幅调解，退出变得更长更慢，退出估值没有那么理想的时间，我们看到越来越多的GP愿意把他们手内里好的项目、好的资产，以老股转让、以接续、以资产包的方法，跟我们这些S基金治理人们做相助，这些都是我们在已往10年时间内里的一些探索。

各人都看到相对来说较量一致的预期是对2023年都有更好的期待，可能用更多的不管是生意的战略也好，对某些科技、医疗等行业的看好，最终现实的生意，往复验证亚美AM8投资战略，去验证这个投资判断。